Акции зарубежных компаний. Часть 1. Обзор мирового рынка корпоративных ценных бумаг

Акции зарубежных компаний отличаются от ценных бумаг в России рядом факторов – разные институты регулирования, разные предоставляемые права, разные типы бумаг и т.д. Популярна такая точка зрения – в долгосрочной перспективе акции зарубежных компаний приносят прибыль. Анализ финансового сектора показывает, что это утверждение справедливо только для четырех англосаксонских стран – Австралия, США, Канада, Великобритания.

В таких государствах как Италия и Франция реальная стоимость ц/б сокращается. Причина – при подсчете капитализации фактор инфляции не учитывается. С учетом инфляции за последние 70 лет американский фондовый рынок вырос только в 3 раза, в Великобритании в 1,5 раза, в Японии – не вырос, в Германии – в 6 раз. Популярные ц/б США Facebook, Google, IBM, Nokia, Apple, Microsoft.

В крупных развитых странах рынок корпоративных бумаг всегда больше рынка государственных ценных бумаг. Наибольшую роль акционерный капитал играет в странах с английскими нормами права (США, Австралия, Новая Зеландия, Великобритания, Канада), а также в странах, испытывавших сильное влияние США после второй мировой войны (Южная Корея, Япония).

Чем больше база собственников акций, тем выше уровень развития акционерной собственности. В Соединенных Штатах где-то 49% всех корпоративных ц/б принадлежит населению. В большинстве государств население владеет 20% акций. Большинство ц/б принадлежит финансовым учреждениям.

Модели структуры собственности на капитал

1. Инсайдерская модель. Предполагает владение крупными пакетами акций государством, при этом невозможно враждебное поглощение (Япония, Швеция, Германия, Швейцария, Австрия, Нидерланды);
2. Аутсайдерская модель. Владельцами корпоративных бумаг является значительная группа индивидуальных и институциональных собственников. В таких странах лучше раскрываемость информации и выше ликвидность рынка, но возможно враждебное поглощение (англосаксонские страны). Сейчас во всем мире предпочтение отдается аутсайдерской модели.

Акции зарубежных компаний только в двух государствах превышают рынок долговых обязательств (т.е. облигаций) – Великобритания и Китай. 51% всех акций в мире выпущено корпорациями США, а в России эта доля составляет 0,25%. За последние 20 лет капитализация мировых фондовых рынков выросла в 13 раз. Капитализация возрастает под влиянием двух факторов: для развивающихся стран – это появление новых компаний, выпускающих акции; для развитых стран – это рост стоимости акций. Стоимость ц/б растет в случае, если растет прибыль компании, если растет инфляция или при наличии спекуляции.

Часть 2 – Особенности ц/б за рубежом