Торговля опционами по стратегии СТРЭДДЛ, СТРЭНГЛ, КОНДОР и БАБОЧКА
В первой части данной статьи были рассмотрены такие опционные конструкции как обычная покупка и продажа опционов call и put, а также всевозможные виды СПРЭДов (пропорциональный, прямой, обратно-пропорциональный, календарный). Здесь же мы рассмотрим другие, более сложные стратегии: СТРЭДДЛ, СТРЭНГЛ, БАБОЧКА и КОНДОР.
Торговля опционами стратегии разного типа применяются в зависимости от тех рыночных ожиданий, которые имеют место в текущих условиях биржевого рынка.
Напомню, что все графики построены с помощью специального софта, который называется Опционный аналитик – это самый удобный аналитический инструмент для трейдера опционного рынка (софт полностью бесплатный и представлен в виде онлайн-сервиса).
Торговля опционами по стратегии СТРЭДДЛ
СТРЭДДЛ можно покупать или продавать. Покупка СТРЭДДЛа целесообразна в том случае, если трейдер не имеет никакого представления о том, в какую сторону может двинуться рынок – вверх или вниз, но он точно уверен в том, что на месте цена стоять точно не будет. Покупка СТРЭДДЛа это самая выгодная конструкция, которую только можно сконструировать при помощи опционов. Функция дохода покупателя СТРЭДДЛа отражена ниже на рисунке.
Чтобы купить СТРЭДДЛ нужно встать в лонг по опционам call и put с одинаковым страйком, причем этот страйк обязательно должен быть центральным (т.е. максимально приближенным к текущей рыночной цене базового актива). Таким образом, трейдер ставит одновременно и на рост и на падение. Риски по этой опционной конструкции сильно ограничены и в нашем примере максимально равны -5300 пунктов, такой убыток трейдер получит, если в дату экспирации цена БА составит примерно 77300п.
Продажа СТРЭДДЛа считается самой опасной стратегией, которую только можно придумать в опционах (читать подробнее). Данную конструкцию имеет смысл выстраивать в том случае, если трейдер не ждет вообще никакого движения цены к дате, когда опцион будет исполняться. Т.е. фактически трейдер ставит на то, что цена будет стоять на месте. Функция дохода продавца СТРЭДДЛа представлена далее.
Чтобы построить короткий СТРЭДДЛ, необходимо одновременно продать колл и пут на центральный страйк. По этой стратегии риски полностью открыты и могут быть очень и очень большими, в том случае, если трейдер окажется не прав. Если же прогноз все-таки будет сделан верно, и к экспирации цена останется на том же месте, то прибыли трейдер получит не много, максимум 5500п. (в нашем примере), т.е. прибыль четко ограничена.
Торговля опционами по стратегии СТРЭНГЛ
В отличие от СТРЭДДЛа, где для построения конструкции берется центральный страйк, по СТРЭНГЛу края разносятся, т.е. нижний край и верхний край отдаляются друг от друга на какое-то расстояние, которое необходимо трейдеру. Покупка СТРЭНГЛа выгодна тогда, когда ожидается сильное изменение цены БА не важно в какую сторону. График дохода при покупке СТРЭНГЛа представлен ниже.
Для построения длинного СТРЭНГЛа нужно купить 1 пут ниже текущей цена БА и купить 1 колл выше текущей стоимости БА. Т.е. если трейдер уверен в том, что цена к дате исполнения точно не останется в рамках от 70000п. до 80000п., что цена обязательно выйдет за эти границы, либо ниже 70000п., либо выше 80000п., то он может купить СТРЭНГЛ, отразив свои ожидания в страйках. Таким образом, риски как бы размазываются, т.е. величина убытка по сравнению со СТРЭДДЛом заметно уменьшается, но при этом зона убытка становится длиннее, а значит, вероятность выйти в плюс тоже несколько уменьшается.
Короткий СТРЭНГЛ формируется тогда, когда трейдер прогнозирует цену примерно на том же уровне, где она находится сейчас, либо он уверен, что цена точно не выйдет за какие-то определенные рамки. График дохода продавца СТРЭНГЛа представлен далее.
Выстраивается путем продажи пута ниже текущей стоимости БА и одновременной продажи колла выше текущей цены. Продажа СТРЭНГЛа считается более безопасной версией короткого СТРЭДДЛа, потому что здесь есть возможность «размазать» зону прибыли, сделать ее более длинной, чтобы повысить вероятность того, что цена останется в нужных ценовых рамках. Чем больше «расплющить» СТРЭНГЛ, чем шире сделать края, тем меньше получится заработать.
Торговля опционами по стратегии БАБОЧКА
Покупка БАБОЧКИ осуществляется в те моменты, когда сильного изменения цены БА не ожидается, при этом риски движения не в пользу трейдера сильно ограничены. Чтобы купить БОБОЧКУ, необходимо одновременно продать СТРЭДДЛ и купить СТРЭНГЛ. Как это выглядит, показано ниже, там же данная стратегия расписана по коллам.
Продажа БАБОЧКИ осуществляется путем одновременной покупки СТРЭДДЛа и продажи СТРЭНГЛа. График по короткой БАБОЧКЕ показан ниже.
Торговля опционами по стратегии КОНДОР
Длинный КОНДОР строится путем продажи СТРЭНГЛа с узкими краями и одновременной покупкой СТРЭНГЛа с широкими краями.
Короткий КОНДОР формируется путем покупки «узкого» СТРЭНГЛа и продажей «широкого» СТРЭНГЛа. При построении КОНДОРов расстояние между страйками берется одинаковое, если же расстояние между страйками будет разным, то «ноги» конструкции будут расположены на разных уровнях (т.е. например, убыток при сильном падении цены будет больше, чем при сильном росте).
Формула синтетики
Торговля опционами по стратегии СТРЭДДЛ, СТРЭНГЛ, КОНДОР, БАБОЧКА, а также СПРЭД (которая была рассмотрена в части 1) предусматривает их построение как при помощи только путов, так и при помощи только коллов. Это возможно благодаря так называемой формуле синтетики, которая имеет место в опционном трейдинге. Сама формула представлена на рисунке ниже, чтобы подробнее почитать про нее и про то, какие возможности она дает, переходите по ссылке: арбитраж опционов.
Таким образом, торговля опционами по стратегии длинный СТРЭДДЛ, длинный СТРЭНГЛ, покупка и продажа КОНДОРА и БАБОЧКИ предполагает, что риски трейдера полностью закрыты, а значит, указанные конструкции могут быть смело использованы новичками без риска возникновения непредвиденных убытков. А вот по конструкциям короткий СТРЭДДЛ и короткий СТРЭНГЛ риски открыты и могут принести массу финансовых неудобств в случае, если ценовый прогноз окажется не верным, поэтому будьте бдительны!
