ОФЗ-ИН – это единственные в России облигации, которые имеют «встроенную» защиту от инфляции, впервые они появились в июле 2015. Механизм защиты реализован через номинал облигации, который ежедневно индексируется в зависимости от достигнутого уровня инфляционных изменений. Так если инфляция увеличилась на какой-то процент, то на ту же величину увеличивается и номинал ОФЗ-ИН, при этом купоны по облигациям фиксированы и составляют 2,5% от номинала.

По какому показателю определяется, насколько увеличилась инфляция? Уровень инфляции рассчитывается исходя из Индекса Потребительских Цен (ИПЦ), который ежедневно обновляется и публикуется на сайте МинФина по данным Росстата. Однако пересчет номинальной стоимости осуществляется не сразу, а с опозданием в 3 месяца, например, если на конец января ИПЦ подскочил на 2%, то номинал ОФЗ-ИН увеличится на 2% только в конце апреля. Выпускаются ОФЗ-ИН Министерством Финансов России, а генеральным агентом эмиссии выступает Центральный Банк РФ.

В чем преимущества ОФЗ-ИН

Что получает инвестор, приобретая индексируемую ОФЗ? Инвестор получает практически полную защиту капитала от инфляционных рисков. То есть, какие бы события (способные привести к росту инфляции) не происходили в стране, будь то ошибки экономической политики, неурожаи, геополитическая напряженность, рост цен на доллар и нефть и прочие, ОФЗ-ИН защитит капитал инвестора от обесценивания, потому что вслед за ростом инфляции вырастет и номинал данной бумаги, а значит погашение состоится по более высокой цене.

Для государства введение ОФЗ-ИН тоже дает ряд преимуществ, во-первых, повышается доверие со стороны населения к властям, а точнее к политике таргетирования инфляции, проводимой ими. Что понимается под политикой таргетирования? По большому счету, это манипуляции с процентной ставкой (ее повышение или понижение), целью которых является регулирование уровня инфляции. Во-вторых, государство получает полноценную оценку инфляционных ожиданий со стороны участников рынка (так, если спрос и цена на ОФЗ-ИН вырастает, то инвесторы ждут повышения инфляции, если спрос и цена на них падают, то инвесторы ожидают снижения инфляции). Ну и в-третьих, появление ОФЗ-ИН знаменует создание нового финансового сегмента, что, по сути, открывает новые возможности на внутреннем рынке капиталов.

Параметры ОФЗ-ИН

  1. Дата выпуска (или дата размещения) 17 июля 2015 года.
  2. Дата погашения 16 августа 2023, т.е. общий срок обращения 8 лет.
  3. Для индексации номинала ОФЗ-ИН используется Индекс Потребительских Цен, публикуемый МинФином РФ по данным Росстата. На дату размещения ИПЦ был равен 487,8 пунктов. Значение ИПЦ отражается на номинальной стоимости ОФЗ-ИН с 3-х месячным лагом, т.е. если сегодня ИПЦ вырос на 1%, то номинал ОФЗ-ИН вырастет на 1% только через 3 месяца. Пересчет номинала осуществляется по следующей формуле:

индексация номинала офз-ин

 

  1. В дату выпуска номинал ОФЗ-ИН составлял 1000р. Сейчас он больше (из-за роста инфляции), но в дату погашения минимальное значение номинала не может быть ниже 1000р. Т.е. если вдруг к концу срока обращения инфляция снизится настолько сильно, что номинал ОФЗ-ИН по формуле будет иметь значение меньше 1000р., то погашение все равно состоится по 1000р., а не по меньшему значению.
  2. Ставка купона фиксирована и эквивалентна 2,5% годовых, выплачивается купон 2 раза в год (или раз в полгода). Указанный процент начисляется на вновь проиндексированный номинал, т.е. сначала в зависимости от ИПЦ будет определена номинальная стоимость облигации (по выше приведенной формуле), а затем, исходя из полученного значения, будет рассчитан купонный платеж. Точный график купонных выплат представлен в таблице ниже.

график купонных выплат офз-ин

Пример индексации номинала ОФЗ-ИН и расчета купона

Произведем расчет номинальной стоимости ОФЗ-ИН на конец апреля 2016 года. На 31 марта номинал был равен 1048,41р. Как уже было сказано выше, ИПЦ берется с 3-х месячным лагом, поэтому для расчета номинальной стоимости в апреле будет использовано значение ИПЦ на конец января 2016, т.е. 502,7 пунктов. На конец декабря 2015 года ИПЦ был равен 499 пунктов.

  • Инфляция за рассматриваемый период составила +0,74% ((502,7/499)*100%-100%).
  • Номинальное значение ОФЗ-ИН на 30 апреля = 1056,18р. = (1048,41р.*(502,7/499))
  • Купон за полгода = (1056,18*2,5%)/2 = 13,2р.

Когда выгодно покупать ОФЗ-ИН?

Таким образом, индексируемые ОФЗ защищают инвестора от всех рисков, связанных с ростом инфляции, однако существуют моменты, когда покупать данные бумаги все-таки не выгодно… Суть здесь следующая: если вы ожидаете усиления инфляционных рисков, т.е. если, по вашему мнению, существуют реальные предпосылки сильного роста потребительских цен, то покупать ОФЗ-ИН нужно! Это защитит капитал от обесценивания, плюс даст некоторую премию (в виде купона 2,5%). Если же вы, напротив, ожидаете снижения уровня потребительских цен, то покупать ОФЗ-ИН не нужно, т.к. номинал будет падать вслед за снижающейся инфляцией. В такие периоды лучше покупать другие облигации.

Каким образом купить ОФЗ-ИН

Для покупки данного инструмента необходимо открыть брокерский счет (как выбрать брокера), завести туда деньги и получить торговую платформу для совершения сделок. Я покажу, как купить ОФЗ-ИН на примере брокера ФИНАМ и торгового терминала QUIK, который он предоставляет. Итак, в Квике облигации ОФЗ-ИН транслируются в списке «МБ ФР: Т+ Облигации», их уникальный код ISIN «RU000A0JVMH1», ОФЗ-ИН имеют номер 52001 и называются «Обл. федеральный займ с инд. ном». На рисунке ниже представлен стакан котировок по ОФЗ-ИН и дано пояснение каждого столбца. Номинальное значение ОФЗ-ИН постоянно меняется, в примере оно равно 1059,89р. Чтобы узнать актуальное значение номинала, необходимо посмотреть столбец «Номинал» в таблице «Текущие торги», именно эта цифра будет приниматься за 100%.

стакан котировок офз-ин

Как видно, стакан достаточно плотный, спред между ценой покупки и ценой продажи очень низкий, а это говорит о том, что данные облигации весьма ликвидны. На нижеследующем рисунке представлено окно ввода заявки.

как купить офз-ин в программе QUIK

В поле «Инструмент» выбираем «ОФЗ 52001», ставим направление сделки, цену и количество. В поле «Объем и комиссия» программа рассчитает, какую сумму необходимо заплатить уже с учетом брокерской комиссии, в примере это 1065,04р., из которых 1059,89р. это цена покупки одной облигации (100,0504% от номинала 1059,36р.) и 5,15р. это комиссия за сделку (т.е. в процентах комиссия равна примерно 0,48%).

Вывод

Итак, ОФЗ-ИН это новый в России тип облигаций (впервые появились в середине 2015 года), сутью которых является защита инвесторского капитала от инфляции. Другими словами, в параметры облигации «зашит» алгоритм, который позволяет априори обыгрывать инфляционное обесценение денег, да еще и получать некоторую премию в виде купона, который фиксирован и равен 2,5% годовых.

ОФЗ-ИН были разработаны в период геополитической напряженности 2014-2016 гг., вследствие которой рубль по отношению к доллару обесценился более чем в два раза, вызвав бурный рост потребительских цен на внутреннем рынке страны.