Депозитарные расписки – что это такое, для чего они появились и какую функцию выполняют

Депозитарные расписки это сертификаты, удостоверяющие какое-то количество ценных бумаг эмитента одной страны в собственности у инвестора другого иностранного государства. С помощью механизма депозитарных расписок граждане, например, России могут купить акции любой американской компании, которая выпускает подобные инструменты.

Депозитарные расписки делятся на следующие виды в зависимости от территории их выпуска

АДР – американские ДР, обращаются в США
ГДР – глобальные ДР, обращаются на территории стран западной Европы и Японии
РДР – российские депозитарные расписки, обращаются в РФ

Механизм конвертации акций в АДР

По законодательству РФ вывозить акции российских компаний за рубеж нельзя. Если американский инвестор захочет купить ценные бумаги российской компании, то он обратится в американский Депозитарный Банк (Bank of New York или City Bank). Депозитарный Банк свяжется со своим российским брокером и даст поручение на покупку акций российской компании на фондовом рынке России.

Брокер купит акции и положит их на хранение в так называемый Банк-кастоди, который территориально располагается в России (Внешторгбанк) и сотрудничает с Американским Депозитарным Банком. Бумаги будут зарегистрированы в реестре владельцев акций на имя номинального держателя, которым будет выступать российский Банк-кастоди.

Затем российский брокер сообщит Депозитарному Банку, что акции куплены. Депозитарный Банк в свою очередь выпустит на эти ценные бумаги сертификаты АДР, которые, по сути, будут заменителями российских акций в Соединенных Штатах. ADR выпускаются в американских долларах, и дивиденды по ним также выплачиваются в долларах США.

Уровни ADR

Не спонсируемые депозитарные расписки. Инициатором их выпуска является иностранный инвестор, и все расходы по их выпуску несет Депозитарный Банк.
Спонсируемые ADR. Инициатором выпуска является компания-эмитент акций. Все расходы несет организация, выпускающая расписки.

Уровни программ спонсируемых АДР

1. Депозитарные расписки первого уровня (ADR1)

Выпускаются на акции, находящиеся в обращении на вторичном рынке и поэтому не способствуют привлечению дополнительных денежных средств в компанию из-за рубежа. Обычно фирма стремится посредством ADR1 представить себя на зарубежных фондовых рынках. Комиссия США по ценным бумагам и фондовым биржам предъявляет не жесткие требования к таким распискам. АДР первого уровня обращаются только на внебиржевом рынке США.

2. Депозитарные расписки второго уровня (ADR2)

Выпускаются на акции вторичного рынка. Комиссия США предъявляет к ним жесткие требования, в т.ч. выпуск должен соответствовать законодательству США, а бухгалтерская отчетность компании должна быть представлена в стандартах GAAP (международные стандарты бухгалтерской отчетности). Кроме того, эмитент акций должен отвечать требованиям фондовых бирж, на которых будут торговаться АДР на его ц/б, поэтому программа АДР второго уровня получается дорогостоящей, обходится более чем в 500 000$, но при этом ценные бумаги российской компании через ADR2 обращаются на американской бирже NYSE и на электронной бирже NASDAQ.

3. Депозитарные расписки третьего уровня (ADR3)

Выпускаются на вновь эмитируемые акции и поэтому являются источником прямого зарубежного финансирования. Выпуск акций под АДР третьего уровня должен проводиться в соответствии с американским законодательством и в соответствии с национальным законодательством страны базирования компании. ADR третьего уровня обращаются на всех биржах США.

4. Депозитарные расписки правила 144А

144А – это номер правила Комиссии США по ценным бумагам, которому должен соответствовать выпуск АДР. Депозитарные расписки правила 144А выпускаются на вновь эмитируемые акции, но требования Комиссии к ним минимальны. ADR 144А размещаются только среди узкого круга Высококвалифицированных Институциональных Инвесторов (QIB в Америке), поэтому эти АДР обращаются только в системе PORTAL (это торговая система QIB).