Колл опцион это срочный договор, торгуемый в форме биржевого инструмента на срочном рынке и предоставляющий покупателю такого опциона право приобрести в определенный срок инструмент, лежащий в основе данного договора (т.н. базовый актив, в качестве которого могут являться фьючерсы, акции, облигации и прочие).
Лицо, продающее колл опцион, обязано исполнить обязательства по нему, если этого захочет покупатель. Покупатель же предъявит call-опцион к исполнению только в том случае, если для этого сложится благоприятная рыночная конъюнктура (т.е. цена на базовый актив вырастет).
Например, участник рынка приобрел колл опцион на 200 обыкновенных акций компании Ростелеком со стайком (т.е. ценой исполнения) 110 руб. за акцию. За данный срочный контракт он заплатил опционную премию в размере 1000р. (или 5р. на акцию). Текущий курс акций Ростелекома составляет 110 руб., срок исполнения опциона приравнен к трем месяцам.
Приобретая колл опцион, инвестор рассчитывает на то, что через 3 месяца курс акций Ростелеком превысит 110р. Допустим, его надежды оправдались и к моменту экспирации (т.е. исполнения) курс акций достиг 120р. В этом случае покупатель воспользуется правом, предусмотренным по опциону, и купит у продавца опционного контракта акции Ростелекома по цене 110р., затем тут же продаст эти бумаги на спотовом рынке за 120р.
Прибыль по сделке будет равна (120р. – 110р.) * 200 акций = 2000р.
Однако при покупке call-опциона покупатель уплатил опционную премию, поэтому итоговый результат будет скорректирован на эту сумму: 2000р. – 1000р. = 1000р.
Представим другую ситуацию, спустя 3 месяца цена акций не поднялась выше 110 руб., а упала до 103р. В таком случае покупатель не будет исполнять колл опцион, т.к. он дает право купить акции по 110р., а на спот-рынке имеется возможность купить акции на 7р. дешевле. Точно так же бессмысленно предъявлять колл опцион к исполнению, если цена Ростелекома к моменту экспирации будет равна страйку (т.е. 110р.), потому что покупатель фактически не получит никакой прибыли. Убыток в указанных случаях будет равен сумме уплаченной премии, т.е. 1000р.
Исходя из выше сказанного, максимально вероятный убыток приобретателя колл-опциона ограничен суммой уплаченной премии, а его потенциальный доход может быть бесконечно большим (что зависит от роста курса акций, лежащих в основе контракта). Иллюстрация данного факта представлена на рисунке ниже.
Таким образом, инвестор извлечет доход, если стоимость акции к моменту исполнения превысит 115р., закроет сделку с нулевым результатом при курсе, эквивалентном 115р. и потерпит убытки, если цена будет ниже 115р. Следует отметить отрезок между 110р. и 115р., при данном курсе инвестор исполнит колл опцион в целях снижения собственных расходов. Например, курс достиг 113р., прибыль по контракту равна (113р. – 110р.) * 200 акц. = 600р. Вместо убытка, равного премии -1000р., инвестор уменьшил потери до -400р.
Результат по сделке лица, продающего колл опцион, будут зеркально противоположными относительно результатов покупателя опционного контракта. Его (продавца) максимальный выигрыш всегда равен премии, полученной от покупателя, а максимальный убыток ничем не лимитирован и зависит от того, насколько сильно вырастет цена базисного актива.