Калькулятор доходности облигаций – как им пользоваться?

Калькулятор доходности облигаций это система, которая на базе цены облигации позволяет рассчитать показатели доходности, дюрации и прочих параметров, отражающих текущую рыночную ситуацию той или иной бумаги. Все это в результате дает возможность принять взвешенное решение относительно инвестиций в данные облигации.

Существует два сайта, посвященных облигационному рынку, на которых можно найти калькулятор доходности облигаций: rusbonds и cbonds. Второй вариант платный, поэтому лучше использовать rusbonds, сам калькулятор находится здесь.

Удобство калькулятора заключается в том, что с его помощью (а также с помощью анкеты выпуска) можно принять окончательное решение инвестировать ли в ту или иную облигацию или нет. Но вот выбирать объект для изучения лучше через программу QUIK.

Как это делать? Строим таблицу котировок «Текущие торги» в Квике и ранжируем ее по столбцу «Доходность», ищем облигацию с интересующим нас уровнем дохода, смотрим ее рыночную цену, после чего идем в калькулятор. В Квике отражается только эффективная доходность, а вот в калькуляторе рассчитаны все виды доходностей, а также дана другая полезная информация конкретного облигационного выпуска.

Как использовать калькулятор доходности облигаций

Итак, перейдя на страницу калькулятора первым делом из выпадающего списка «Наименование» необходимо выбрать ту облигацию, которую вы выбрали в Квике по доходности. Далее в поле «Расчет по цене» «Чистая цена» нужно вбить рыночную цену, которая есть в данный момент (рыночная цена в Квике отражается в столбце «Цена последней сделки»). Нажимаем кнопку «Рассчитать».

Снизу появится информация по данному облигационному выпуску. На рисунке ниже представлен результат расчета по облигациям МТС 8-го выпуска, чистая цена по которым на дату написания статьи составила 100,5% от номинальной стоимости.

Теперь поясню в отдельности каждую строчку и каждую цифру, показанную в таблице.

ПАРАМЕТРЫ ВЫПУСКА

• Дата погашения – день, когда эмитент полностью погасит данный облигационный выпуск;
• Дата ближайшей оферты – день, когда вы можете предъявить облигацию к погашению, т.е. фактически это дата досрочного погашения;
• Тип купона – переменный, т.е. купонная доходность известна заранее лишь частично, подробнее здесь (пункт 3.2);
• Текущая ставка, % – размер купона в данном облигационном выпуске;
• Выплата купона – дата ближайшего погашения купонных платежей;
• Базис расчета – метод расчета НКД.

РЕЗУЛЬТАТЫ РАСЧЕТА

• Чистая цена в процентах от номинала – то значение, которое мы вбивали в калькулятор доходности облигаций, это цена без учета НКД;
• Полная цена в % от номинала – цена с учетом НКД, та цена, которую придется заплатить, если покупать облигацию сегодня (в дату выплаты купона та часть НКД, которую вы заплатили продавцу, будет в полном объеме скомпенсирована эмитентом);
• Чистая цена в рублях;
• НКД в рублях;
• Полная цена в рублях – чистая цена в руб. + НКД в руб.;
• Доходность текущая модифицированная в % годовых – отражает ежегодный доход от купонных платежей с учетом покупки дешевле или дороже номинала (про все типы доходностей подробно можно почитать в соответствующей статье);
• Доходность текущая в % годовых – ежегодный доход от купонных выплат. Это значение фактически означает то же самое, что и купон, только в случае с купоном 10,75% предполагается, что облигация куплена по 100% от номинала, если же вы покупаете по другой цене, например, как в моем примере, по 100,5%, то купонная доходность будет чуть ниже (т.е. 10,69%) за счет более высокой цены покупки. Если купить за 90% от номинальной стоимости, то такая доходность будет 11,94%.

Далее идет РАСЧЕТ К ПОГАШЕНИЮ, т.е. данные справедливы, если вы будете удерживать облигацию до даты погашения.

• Доходность эффективная, % годовых – учитывает все возможные виды дохода от облигации: купонные выплаты, погашение по номинальной стоимости, а также прибыль от реинвестирования купонных платежей в эти же облигации;
• Доходность простая в % годовых – учитывает погашение по номиналу и купонную доходность;
• Дюрация в днях – с одной стороны это срок окупаемости инвестиций, а с другой – рискованность данной бумаги (подробнее про дюрацию);
• Модифицированная дюрация в % – на сколько изменится цена облигации при изменении ключевой процентной ставки на 1% (подробнее про модифицированную дюрацию);
• Выпуклость, % – мера чувствительности кривой доходности к изменению процентной ставки. Данный показатель не имеет большого значения для простого инвестора;
•  PVBр в рублях – на сколько изменится цена облигации в рублях при изменении доходности на 0,01%.

Следом идут те же самые расчеты, только на ДАТУ БЛИЖАЙШЕЙ ОФЕРТЫ – данные актуальны в том случае, если вы планируете погасить облигацию досрочно в дату предполагаемой оферты.

Калькулятор доходности облигаций – какие моменты важно учесть?

Таким образом, мы подробно рассмотрели каждый пункт облигационного калькулятора. Однако чтобы сложить полную картину относительно выбранной облигации, необходимо так же изучить анкету данного выпуска. Ссылка на нее имеется в шапке калькулятора (смотри выше на рисунке №1). Из анкеты нужно узнать, есть ли в облигациях амортизация, если есть – то доходность будем не совсем корректной, в реальности она будет ниже, т.к. проценты будут начисляться на сумму остатка долга.

Помимо этого в анкете обязательно нужно посмотреть, какой тип купона имеется в данной облигации, если купон плавающий, то калькулятор доходности облигаций имеет смысл анализировать только в разделе «Расчеты к ближайшей дате оферты», т.к. расчеты к погашению будут некорректными из-за того, что купон периодически меняется и заранее он не известен.

Так же важно понимать, что если вы хотите держать облигацию до оферты, то нужно не пропустить тот момент, когда можно предъявить бумагу к досрочному погашению, т.е. если держать облигацию до погашения, то в конце срока все произойдет автоматически: брокер спишет облигации и зачислит соответствующее количество денежных средств. Если же вы хотите продать облигацию в дату оферты, то нужно писать заявление на имя эмитента у вашего брокера, а если этого не сделать, то облигация останется в портфеле до даты погашения.

Итак, калькулятор доходности облигаций это полезный инструмент в арсенале разумного инвестора, который дает возможность понять, какую именно доходность получит инвестор при покупке облигации ниже или выше номинальной стоимости. Помимо этого, позволяет оценить риск инвестиций в данную облигацию, и получить больше информации относительно выбранной бумаги (в анкете выпуска).