Виды опционов по четырем признакам

Виды опционов классифицируются по четырем ключевым направлениям: в зависимости от базового актива, по сроку исполнения, по предоставляемому опционом праву и в зависимости от рынка, на котором обращается данный инструмент. Каждый критерий подробнее рассмотрен далее.

Виды опционов по базовому активу

В основе опциона может находиться любой биржевой товар, по типу которого опционные контракты могут относиться к одной из двух больших групп: товарные и финансовые опционы.

1. Товарные (нефинансовые) виды опционов

Базовыми активами по таким опционам выступают биржевые товары (кофе, какао, сахар, хлопок, кукуруза и пр.), металлы (серебро, золото, медь, алюминий) и энергоносители (нефть, газ, мазут).

Данная группа опционных контрактов менее популярна, чем группа №2, хотя в обращении они появились гораздо раньше. На современных биржевых площадках товарные опционы чаще встречаются в виде опционов на фьючерсные контракты по какому-либо товару, т.е. базовый актив представлен не чистым товаром, а фьючерсным контрактом на данный товар. Это обстоятельство фактически превращает товарный опцион в финансовый.

Основная масса опционных соглашений на товары котируется на внебиржевом рынке, параметры таких соглашений разрабатываются индивидуально под каждого инвестора, и большинство таких опционов имеет малый срок действия.

2. Финансовые виды опционов

Базовыми инструментами по данному типу контрактов являются акции, фондовые индексы, процентные ставки, облигации, свопы, валюта и фьючерсы.

Опционы на акции дают его держателю право покупки или продажи определенного количества акций по установленной заранее стоимости в определенный срок, такие контракты, как правило, являются поставочными. Если в дату экспирации предполагается не поставка, а взаимозачет требований исходя из рыночной цены акции, то такой опцион будет считаться индексным (наряду с опционами на фондовые индексы, дающие возможность «торговать» рынком в целом).

Валютные опционы весьма распространены на рынке, особенно популярен контракт на инвалюту, цена за единицу которой представлена в национальных деньгах. Однако наиболее торгуемыми являются опционы на валютные фьючерсы. Опционы на ставку процента чаще используются для хеджирования процентного риска (если его не устранить, есть вероятность того, что изменится уровень процентной ставки, что приведет к появлению дополнительных расходов по открытым депозитам и кредитам).

Виды опционов по условиям их исполнения

• Европейский – такой контракт может быть исполнен строго в дату экспирации (или в установленный вблизи нее промежуток времени, равный, как правило, нескольким дням);
• Американский – может исполниться в любой день до даты экспирации, в т.ч. и в этот день. В данном случае нужно помнить о некоторых ограничениях, налагаемых на сделку при досрочной реализации (например, по количеству исполняемых контрактов за один день).

При прочих равных условиях американские опционные соглашения будут дороже, чем европейские (т.е. премия по ним будет выше). Связано это с тем, что американские опционы содержат больший риск для продавца и меньший – для покупателя. Основная масса опционов, торгуемых в мире, является именно американскими.

Виды опционов по предоставляемому праву

• Колл (call) – дает право купить;
• Пут (put) – дает право продать.

При покупке опциона Колл или Пут покупатель рискует только размером премии, которую он платит продавцу (т.е. максимальный его убыток равен премии, больше он не потеряет), при этом потенциальный доход ничем не ограничен. При продаже опциона call или put максимальный доход продавца равен полученной от покупателя премии (т.е. больше премии он не заработает), при этом его убыток может быть бесконечно огромным. Все это отражено на рисунках ниже, где изображены функции доходов по рассматриваемым инструментам.

Ввиду вышесказанного может показаться, что продажа опционных контрактов является делом весьма невыгодным, ведь потенциальный убыток ничем не ограничен и в случае неверного рыночного прогноза есть вероятность потерять значительную сумму денег, но это не совсем так. Дело в том, что открытие позиций long целесообразно только при прогнозе мощного движения цены в одну сторону, что случается довольно редко. Чаще рынок двигается в узком коридоре, изменяется плавно и последовательно, а в такие периоды выгоднее быть продавцом опционных соглашений.

Виды опционов по рынку обращения

• Биржевой
• Внебиржевой

Как это ни парадоксально, но рынок  внебиржевых опционов развит гораздо сильнее, нежели биржевой, даже несмотря на отсутствие системы гарантийного обеспечения и высокого уровня ликвидности на нем. Объясняется это тем, что виды опционов внебиржевого рынка более гибкие и больше ориентированы на конечного потребителя.