Дефолт по облигациям и технический дефолт – что это такое и в чем разница?
Дефолт по облигациям это ситуация, когда эмитент купленной вами облигации отказывается погашать основную сумму долга, а также проценты по займу, в этом случае речь идет о банкротстве компании, т.е. о полном прекращении ее деятельности.
Прежде чем объявить дефолт по облигациям компания объявляет так называемый технический дефолт – это означает, что формально эмитент еще не является банкротом (т.е. он продолжает свою деятельность), но погасить задолженность и проценты по займу при этом не в состоянии. Что делать, если вы являетесь держателем пред дефолтных облигаций, читайте здесь.
Итак, существует строгий график выплат по облигационному займу, который прописывается в проспекте эмиссии при регистрации выпуска. Когда эмитент нарушает этот график хотя бы на один день, то биржа моментально принимает меры, объявляя технический дефолт по данному облигационному выпуску. Так компания-эмитент получает две недели, чтобы урегулировать возникшие финансовые трудности. Если за две недели выплаты так и не поступают, тогда объявляется дефолт по облигациям и вопрос решается правовым путем согласно закону о банкротстве.
Технический дефолт без оснований – возможно ли?
Как показывает практика, технический дефолт по облигациям объявляется эмитентом только в том случае, если у него действительно имеются финансовые трудности. Почему? Потому что эмитент понимает, если довести ситуацию до технического дефолта, то, во-первых, он потеряет репутацию стабильно функционирующего предприятия, а во-вторых, это удар по процентной ставке следующих облигационных займов, т.е. последующие займы сразу вырастают в цене. Поэтому компания сделает все возможное, чтобы исключить дефолт по облигациям.
Как правило, компания-эмитент знает заранее, что в дату выплаты не сможет в полном объеме погасить обязательства, поэтому еще до наступления этого дня предпринимает определенные действия по решению данного вопроса максимально благоприятным способом.
Какие меры он предпринимает, чтобы дефолт по облигациям не состоялся? Эмитент начинает договариваться с самыми крупными кредиторами о реструктуризации задолженности. Возможно в этот период поменяются собственники компании, возможно будут достигнуты особые договоренности с банками относительно формы кредита (например, конвертация облигаций в акции) и прочее.
Когда вопрос реструктуризации облигационного займа решается в позитивную сторону, то максимум через две недели после объявления технического дефолта все держатели облигаций получат причитающиеся им выплаты. Если же этого не произойдет, то эмитент начнет процедуру банкротства, а возвращать ваши инвестиции придется в судебном порядке.
Как исключить риск дефолта эмитента
Когда новичок в выборе облигации руководствуется только уровнем доходности, то он имеет большую вероятность купить облигацию, обреченную на дефолт. Главное правило рынка облигаций заключается вот в чем: чем выше доходность облигации, тем выше риск инвестирования в нее, т.к. аномально высокую доходность показывают только те эмитенты, у которых имеются реальные проблемы.
Средняя доходность на рынке облигаций колеблется вблизи ключевой ставки ЦБ РФ (например, 10%). Если облигация имеет доходность 20%-25%, она будет весьма рискованной. Если же доходность выше 50%, то вероятность наткнуться на дефолтную облигацию будет очень высока. То есть доходность – это некий очевидный индикатор «проблемности» эмитента.
Чтобы риск дефолта исключить практически полностью, необходимо заглянуть в самый свежий бухгалтерский баланс эмитента и рассчитать кое-какие показатели. Что именно нужно смотреть, читайте в этой статье. Помимо этого нелишним будет знать, какие еще существуют риски по облигациям.
Как найти облигации, по которым объявлен дефолт?
Перечень всех дефолтных облигаций можно отслеживать на сайте РусБондс в разделе Дефолт по облигациям. Там указывается дата дефолта, тип обязательств, которые не были исполнены (купонные выплаты, погашение номинала или оферта), а также наименование эмитента.
