Категория «Облигации, ИИС»

Итак, вы хотите вложить деньги на долговом рынке с той целью, чтобы получать фиксированную ежегодную доходность на протяжении нескольких лет. При этом желаете, чтобы доходность инвестиций была выше, чем предлагается в коммерческих банках, а надежность соответствовала безопасности банковских депозитов. В данной статье я покажу, как выбрать облигации правильно и удовлетворить всем выше перечисленным целям.

Предполагается, что вы уже выбрали брокера, открыли у него счет, завели деньги на депозит и получили платформу QUIK для торговли. Про то, как настроить QUIK для торговли облигациями, я подробно рассказывала в соответствующей статье. А теперь переходим к вопросу как выбрать облигации на практическом примере. Дальше…

Прежде чем совершать какие-либо действия на рынке облигаций, вам необходимо определиться с тем, чего вы хотите! В целом существует два направления работы: 1) вложить деньги под фиксированный процент; 2) поспекулировать облигациями с точки зрения предсказания процентной ставки. В зависимости от того, какую цель вы все-таки преследуете, будет обусловлен выбор инструментов для работы, т.к. они будут отличаться для той или иной стратегии. Поэтому инвестиции в облигации следует начинать именно с определения итогового результата.

1. Вы хотите взять фиксированный доход

Данное направление работы не зависит от изменения ключевой ставки процента на рынке: вырастет она или упадет – это не имеет значения. Если ставка вырастет, то можно перезайти под больший процент (а можно этого не делать); если ставка упадет, то вам повезло – вы зафиксировали более высокую доходность, чем стало на рынке. Инвестиции в облигации в данном направлении имеют следующие разновидности. Дальше…

Когда речь заходит о том, каково влияние ставки ЦБ на облигации, то в первую очередь необходимо пояснить, какая именно ставка имеется в виду. Первостепенное значение имеет Ключевая ставка ЦБ РФ – это фактически то же самое, что и ставка ФРС в США, только в России. Именно по данной ставке Центральный Банк кредитует Коммерческие Банки под залог облигаций.

Помимо вышерассмотренного показателя довольно распространено понятие ставки рефинансирования – что это такое? Ставка рефинансирования в настоящее время не имеет на рынок облигаций никакого влияния и используется только в начислении налогов (когда разница с этой ставкой облагается налогом).

Смысл ставки рефинансирования был утерян в 2008 году, когда ЦБ начал выдавать кредиты только под залог ценных бумаг. Дело в том, что до 2008 года ЦБ выдавал беззалоговые кредиты по ставке рефинансирования, однако с упразднением беззалоговых кредитов важность данной ставки заметно снизилась. Дальше…

Вы узнали, что эмитент объявил дефолт по облигациям что делать в этом случае? Во-первых, нужно понимать, сначала объявляется так называемый технический дефолт, т.е. компания еще не банкротится, но выплаты с погашением облигационного займа у нее все-таки имеются. В этом случае эмитенту дается двухнедельный срок для решения возникших финансовых трудностей и за это время есть вероятность, что погашение долга все-таки состоится, а значит, ваши инвестиции будут возвращены на счет в целостности и сохранности без каких-либо действий с вашей стороны.

Если за 2 недели технического дефолта ситуация не изменится (т.е. выплаты так и не поступят), то будет объявлен официальный дефолт по облигациям и еще через три месяца начнется процедура банкротства эмитента согласно федеральному законодательству о несостоятельности и банкротстве. Что делать при таком раскладе? Последовательность действий должна быть следующей. Дальше…

Дефолт по облигациям это ситуация, когда эмитент купленной вами облигации отказывается погашать основную сумму долга, а также проценты по займу, в этом случае речь идет о банкротстве компании, т.е. о полном прекращении ее деятельности. Прежде чем объявить дефолт по облигациям компания объявляет так называемый технический дефолт – это означает, что формально эмитент еще не является банкротом (т.е. он продолжает свою деятельность), но погасить задолженность и проценты по займу при этом не в состоянии. Что делать, если вы являетесь держателем пред дефолтных облигаций, читайте здесь.

Итак, существует строгий график выплат по облигационному займу, который прописывается в проспекте эмиссии при регистрации выпуска. Когда эмитент нарушает этот график хотя бы на один день, то биржа моментально принимает меры, объявляя технический дефолт по данному облигационному выпуску. Так компания-эмитент получает две недели, чтобы урегулировать возникшие финансовые трудности. Если за две недели выплаты так и не поступают, тогда объявляется дефолт по облигациям и вопрос решается правовым путем согласно закону о банкротстве. Дальше…

Облигации Федерального Займа – это ценные бумаги, номинированные в рублях, которые выпускаются МинФин-ом РФ, поэтому фактически они являются государственными. Смысл ОФЗ в том, что они представляют собой форму государственного кредита. Приведу пример, Правительству РФ необходимы средства на реализацию какого-либо проекта, будь то построить дорогу, школу, поликлинику, восстановить инфраструктуру и прочее, но бюджетных денег на это не достаточно (бюджетные деньги уже распределены на иные нужды). В таком случае выпускаются Облигации Федерального Займа, и государство получает недостающие денежные ресурсы на финансирование конкретного проекта.

Торги государственными ОФЗ проводятся на Московской Бирже в секции «Фондовый рынок», там же где обращаются все корпоративные и региональные облигации, а так же акции и паи. ОФЗ предусматривают процентный доход от номинальной стоимости, помимо этого они могут иметь различный срок обращения (краткосрочные до года, средний срок от 1 до 5 лет и долгосрочные бумаги от 5 до 30 лет). Подробнее про виды ОФЗ читайте далее. Дальше…

Выпуклость облигации это параметр риска второго порядка, который фактически отражает меру чувствительности дюрации к изменению процентных ставок. Поясню… Дюрация (как мера риска первого порядка) показывает инвестору, насколько сильно может измениться цена облигации при росте или падении рыночной доходности. Чем дюрация выше, тем волатильнее поведет себя цена на облигацию, если ключевая процентная ставка изменится. Поэтому при прочих равных условиях мы будем выбирать ту облигацию, дюрация по которой ниже.

Но в том случае, если имеются две похожие облигации, у которых дюрация одинаковая, как понять, какая бумага имеет меньший риск? В этом случае мы будем смотреть на выпуклость облигации как на меру риска второго порядка или меру риска дюрации. Чем выпуклость больше, тем более волатильной является облигация по отношению к бумаге с той же дюрацией, но меньшей выпуклостью. Поэтому при одинаковой дюрации (а также других параметров) выбирать мы будем облигацию с меньшей выпуклостью, как менее рискованную. Дальше…

Калькулятор доходности облигаций это система, которая на базе цены облигации позволяет рассчитать показатели доходности, дюрации и прочих параметров, отражающих текущую рыночную ситуацию той или иной бумаги. Все это в результате дает возможность принять взвешенное решение относительно инвестиций в данные облигации. Существует два сайта, посвященных облигационному рынку, на которых можно найти калькулятор доходности облигаций: rusbonds и cbonds. Второй вариант платный, поэтому лучше использовать rusbonds, сам калькулятор находится здесь.

Удобство калькулятора заключается в том, что с его помощью (а также с помощью анкеты выпуска) можно принять окончательное решение инвестировать ли в ту или иную облигацию или нет. Но вот выбирать объект для изучения лучше через программу QUIK. Как это делать? Строим таблицу котировок «Текущие торги» в Квике и ранжируем ее по столбцу «Доходность», ищем облигацию с интересующим нас уровнем дохода, смотрим ее рыночную цену, после чего идем в калькулятор. В Квике отражается только эффективная доходность, а вот в калькуляторе рассчитаны все виды доходностей, а также дана другая полезная информация конкретного облигационного выпуска. Дальше…

Доходность облигаций это параметр, который отражает прибыльность той или иной бумаги и обычно выражается в процентах годовых. Вообще доход по облигациям может быть двух типов:

  1. Ежегодные купонные платежи;
  2. Разница в цене (купил дешевле номинала, а в дату погашения реализовал облигацию по номиналу).

В связи с этим существует множество формул, по которым рассчитывается доходность облигаций, и разные формулы по-разному учитывают типы доходов, перечисленные выше. Обычно в облигационном калькуляторе имеют место четыре основные доходности, которые мы подробно рассмотрим в этой статье и проясним, что означает каждая из них. Дальше…

НКД по облигациям (или Накопленный Купонный Доход) это особый параметр, позволяющий выплачивать процентный доход без привязки к дате погашения купонных платежей. То есть если вы продаете облигацию в середине купонного периода до даты выплаты купона, то проценты за этот срок вы не потеряете, потому что тот человек, который купит у вас данную облигацию, выплатит вам НКД, накопленный за указанный период.

Как это ни удивительно, НКД может рассчитываться разными способами, существует огромное количество различных методик, но в данной статье я приведу лишь семь, из которых только две являются наиболее значимыми (по списку это первый и четвертый). Ниже перечислены данные методы расчета НКД. Каким именно путем отдельный эмитент рассчитывает НКД, указывается в проспекте эмиссии облигаций (специальном документе, в котором прописываются параметры облигационного выпуска). Итак, существуют следующие методы расчета НКД. Дальше…