Как происходит торговля опционами
Торговля опционами проводится в срочной секции Московской биржи, называемой ФОРТС – фьючерсы и опционы РТС. Торговые обороты по опционам составляют примерно 10%-15% от общей суммы всех сделок, осуществляемых в данном сегменте (остальная доля приходится на торговлю фьючерсами). Торговля опционами осуществляется в рамках стандартной биржевой сессии.
На фондовых биржах опционы котируются по значению премии. Биржа предлагает к котировке список опционов с определенным набором страйков, которые меняются с установленным шагом.
Страйк, наиболее приближенный к текущему спотовому курсу базового актива, называется центральным страйком. Например, текущая цена акции 10,5р., опционный лот составляет 1000 акций. В этом случае к торгам предлагаются опционы со следующими страйками: 9000, 9500, 10000, 10500 (центральный страйк), 11000, 11500, 12000.
Функции доходов покупателей и продавцов выглядят следующим образом
Смотря на рисунок, можно сделать вывод, что торговля опционами предполагает асимметричность положения контрагентов в сделке. Так, покупатели опционов имеют возможность получить неограниченную прибыль, а их убыток ограничен размерами уплаченной премии. Максимально возможная прибыль продавца равна премии, а потенциально возможный убыток бесконечен. Ввиду сказанного может сложиться впечатление, что продавать опционы не выгодно, однако это не так.
Пример. Пусть инвестор прогнозирует небольшой рост курса акций. Сегодня цена акции 10р. У инвестора есть возможность купить опцион call со страйком 10р. и премией 1,5р. и продать опцион put с таким же страйком и премией. Какую стратегию выбрать инвестору?
Исходя из построенного графика можно сделать следующий вывод: если ожидается небольшое изменение цены, то опционы выгоднее продавать (т.е. в боковых трендах). Если ожидается значительные колебания цен, тогда опционы выгодно покупать.
Торговля опционами предполагает три состояния данного инструмента в зависимости от соотношения страйка и спотового курса базового актива.
Для покупателя опциона call справедливо следующее
- Если страйк > текущего рыночного курса на базовый актив, то опцион именуется опционом «без денег» (или «за деньгами»), т.е. с проигрышем;
- Когда страйк < текущего спотового курса, то опцион называется «в деньгах» (или «при деньгах»), т.е. с выигрышем;
- В случае равенства страйка и текущей рыночной цены актива опцион зовется «возле денег».
Для покупателей опционов put будет верно следующее
- Out of money (без денег, в убытке) в том случае, если цена страйк меньше стоптовой стоимости;
- At the money (возле денег, в безубытке), когда страйк = рыночной цене;
- In the money (в деньгах, в зоне прибыли), если страйк больше цены на спот-рынке.
Торговля опционами – как происходит исполнение опционного контракта на Российском срочном рынке
Допустим, в дату экспирации инвестор видит, что приобретенный им ранее опцион на фьючерс на индекс РТС находится «в деньгах» и решает его исполнить. Для этого ему необходимо на фьючерсном счете (который должен быть открыт до покупки опционного соглашения) иметь средства, равные начальной марже по фьючерсу на индекс РТС умноженной на количество фьючерсов, причем такой же счет с аналогичной суммой должен иметься и у контрагента по сделке.
При исполнении опциона call покупателю открывается длинная позиция по фьючерсному контракту, а продавцу опциона – короткая позиция по тому же фьючерсу. Покупателю call-опциона зачисляется положительная вариационная маржа, а с продавца она списывается, при этом торговля опционами завершается, а исполненные опционы исчезают.
При исполнении опциона put покупателю открывается короткая позиция по фьючерсу, а продавцу – длинная. В результате сделки на счет покупателя put-опциона поступает положительная вариационная маржа, которая списывается со счета продавца. С момента перечисления денег опционные позиции исчезают, а торговля опционами считается завершенной.
Торговля опционами осуществляется по следующим основным стратегиям: СПРЭДы (прямые, пропорциональные, обратно-пропорциональные, календарные), СТРЭДДЛ, СТРЭНГЛ, БАБОЧКА, КОНДОР.
