В данной статье речь пойдет о реальных биржевых опционах – инструментах высшей квалификации российского биржевого рынка (не путать с бинарными опционам, которые в России по сути являются лохотроном). Настоящие опционы торгуются в срочной секции Московской Биржи. По-другому данную секцию называют срочный рынок ФОРТС (FORTS).

Итак, что такое опционы – это уникальные в своем роде инструменты, в которых жестких обязательств для покупателя опциона нет! ПОКУПАТЕЛЬ опциона платит определенную цену за опцион, а взамен получает право, не обязательство, а именно ПРАВО, которое он может использовать или нет по своему усмотрению. Это право, которое получает покупатель опциона, открывает для него колоссальные возможности в виде построения разнообразных стратегий (спекуляция, арбитраж, хеджирование), подробнее об этих стратегиях мы поговорим ниже.

Но опцион можно еще и продавать… Что такое опционы для ПРОДАВЦА? Это инструменты, по которым уже появляются некоторые обязательства, причем обязательства у продавца возникают только в том случае, если покупатель решит воспользоваться своим правом, т.е. его обязательства зависят от решения продавца.

Возникает вопрос: какой смысл вообще продавать опцион, если у продавца возникают только обязательства? А смысл в том, что продавец в момент продажи опциона получает некую гарантированную сумму денег, которая точно останется у него в кармане независимо от того, станет ли покупатель исполнять свое право или нет. Эта «некая сумма» называется опционной премией (или ценой), поэтому продавая опцион, продавец получает эту самую премию и по большому счету надеется на то, что покупатель не станет реализовывать свое право. Т.е. премия по опциону это и будет конечный заработок продавца (он же максимально возможный доход).

Если же покупатель решит воспользоваться своим правом, то финансовый результат продавца будет отрицательным. Поэтому продавец опциона всегда рискует, что тот минусовой результат, который получится при исполнении обязательства, превысит прибыль, которую он заработал в виде опционной премии. Следовательно, риски у продавцов данных инструментов всегда намного больше, чем у покупателей.

Покупатель рискует только конечной заплаченной премией, при этом заработать он может абсолютно любые деньги, в зависимости от того, насколько выгодно будет реализовывать сделку, право на которую он получил. Значит, у покупателя риски всегда ограничены, закрыты, а возможная прибыль – нет. У продавца же всегда ограничена прибыль, а возможные убытки – нет. Далее мы рассмотрим, что такое опционы с точки зрения его параметров, т.е. какими параметрами обладают данные инструменты.

Главные параметры опционов

  1. Базовый актив

Что такое опционы на акции или что такое опционы на товары? В ответах кроется смысл данного параметра. По своей сути опцион представляет собой срочный контракт с конкретными условиями, главным среди которых является собственно предмет самой сделки. Таким «предметом» сделки могут являться абсолютно любые биржевые инструменты: акции, облигации, нефть, золото, фьючерсы, индексы и т.д. Базовый актив – это именно тот инструмент, тот «предмет сделки», который лежит в основе контракта.

  1. Страйк

Страйк это цена базового актива, по которой в будущем осуществляется исполнение опциона. Для чего она нужна? Дело в том, что биржевые опционы строго стандартизированы, поэтому в день исполнения совершить сделку по любой цене нельзя. Биржа изначально «разбивает» цену на части, по которой в дату экспирации и проводится сделка с базовым активом. Например, опцион на фьючерс на индекс РТС разбит на части через каждые 2500 пунктов, т.е. есть опционы со страйком 70000п., дальше – 72500п., еще дальше 75000п. и т.д. Если вы купили опцион на продажу со страйком 75000п., то в день исполнения вы получаете право продать фьючерс на индекс РТС по цене 75000п.

  1. Опционная премия

Премия по опциону по сути является его ценой, подробнее об этом параметре читайте в статье «Опционная премия».

  1. Дата экспирации

Датой экспирации называется день, в который опционный контракт исполняется или прекращает свое существование. Ввиду того, что биржа стандартизирует все условия опционных контрактов, этот день известен заранее, т.е. покупая или продавая опцион, трейдер заранее знает, когда наступит день «икс» или день, когда между покупателем и продавцом будут учтены взаимные обязательства.

  1. Волатильность

Волатильность по опциону это НЕ то же самое, что и волатильность обычного линейного инструмента (такого, как акции или фьючерсы). Волатильность опциона это другое понятие, которое раскрывает сразу несколько граней опционного трейдинга, а именно:

  • показывает основную меру рыночного риска;
  • является универсальным выражением опционной премии;
  • отражает скорость и величину изменения цены базового актива;
  • является следствием спроса и предложения на данный опционный контракт.

Подробнее про волатильность опционов читайте в соответствующей статье.

  1. Греки опционов

Греки это специфические коэффициенты, предназначенные для оценки параметров опционных сделок. Существует 4 таких коэффициента: Тетта, Дельта, Вега и Гамма. Подробнее о том, для чего и как они используются, читайте здесь.

Что такое опционы колл и пут?

Опцион может давать право как купить базовый актив, так и продать его. Это совершенно разные инструменты, они не зеркальны, и даже имеют разные названия: контракт на покупку носит название колл (call), контракт на продажу – пут (put). По соответствующим ссылкам данные темы раскрыты полностью.

В чем главные преимущества опционов?

Итак, что такое опционы – это инструменты, которые дают ПОКУПАТЕЛЮ некоторое право на совершение сделки с базовым активом в дату экспирации по цене страйк, а ПРОДАВЦА обязывают это право реализовать, в том случае, если покупатель решит исполнить опцион (за данное обязательство покупатель в момент покупки опциона платит продавцу опционную премию). Значит, риск покупателя всегда ограничен размером уплаченной премии, а возможный доход может быть очень большим. У продавца обратная ситуация, у него размером полученной премии ограничен доход, а возможный убыток может быть бесконечно большим.

Получается, главное преимущество опционов (с точки зрения покупателя) заключается в том, что риск зафиксировать убыток на определенном ценовом уровне – он как бы есть, но при этом отсутствуют стоп-приказы в их классическом исполнении. Почему это важно? Когда трейдер ставит классический стоп-приказ, то может попасть в ситуацию, в которой стопы могут «сносить» (в данном случае цену преднамеренно двигают к месту скопления стоп-приказов, выбивая людей из позиций). А после того, как стопы «пробиты», цена возвращается к прежним уровням, но трейдер уже остается без позиции и открыть сделку снова психологически очень сложно, т.к., во-первых, человек уже напуган непредсказуемым поведением цены, а во-вторых, цена ушла с тех уровней, на которых было изначальное открытие позиции. Опцион же априори исключает возможность «выбивания» по стопам.

Вторым значимым преимуществом для покупателя является то, что когда рынок достигает уровня, по которому купленный опцион приносит убыток, трейдер не обязан фиксировать этот самый убыток (если еще не наступила дата экспирации). К дате экспирации цена может вернуться в «зону прибыли», в результате чего опцион экспирируется в плюс. Т.е. как бы сильно ни падала цена, пока срок действия опциона не истек, никто и ничто не в силах этот опцион принудительно закрыть. Таким образом, покупатель опциона полностью защищен, т.е. он может либо потерять размер опционной премии, либо заработать – других вариантов у него нет.

Что такое опционы для продавца? Какие преимущества получает человек, который продает данный контракт? О продаже опционов читайте отдельную статью, там все подробно расписано.

Опционные стратегии

По большому счету, с опционами можно совершать три типа операций:

  1. Спекулятивные – к ним относятся всевозможные стратегии, нацеленные на извлечение спекулятивной прибыли (покупка-продажа коллов-путов, СПРЭДы, СТРЭНГЛы, СТРЭДДЛы, Бабочки, Кондоры и др.);
  2. Арбитражные – это сделки, построенные на основе формулы синтетики, которая открывает возможность извлечения прибыли из ценовых дисбалансов на инструменты срочного рынка. Подробнее про арбитраж опционов читайте здесь;
  3. Хеджевые – операции, целью которых является страхование ценовых рисков. Подробнее про хеджирование опционами здесь.

Что такое опционы?

Подведем итог. Итак, реальные биржевые опционы торгуются на МосБирже в секции ФОРТС (фьючерсы и опционы РТС). Бинарные опционы – это разводилово, которое ничего общего (кроме названия) с биржевыми опционами не имеют. Опционный контракт имеет некоторый набор параметров, каждый из которых дает более ясную картину относительно вопроса – что такое опционы. Данные инструменты дают массу возможностей для покупателя, при этом у продавца имеются обязанности по отношению к праву покупателя.

Почему же данные инструменты настолько интересны? Все просто, они дают возможность сконструировать абсолютно любые предположения о рынке… Вы не знаете, как поведет себя рынок, но уверены что он не выйдет за определенные рамки – на этом можно заработать! Вы не знаете, в какую именно сторону будет движение, но точно уверены в его появлении – на этом тоже можно заработать и т.д. Скажу больше, опционы позволяют сконструировать такие позиции, при которых трейдер может заработать не только при росте или падении, но и при боковом рынке, т.е. при любом состоянии рынка. Поэтому, что такое опционы – это, по сути, высший пилотаж трейдинга.